麗豐-KY（4137）法說會日期、內容、AI重點整理
麗豐-KY（4137）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 國票金控七樓會議室（台北市中山區樂群三路128號7樓）
- 相關說明
- 本公司受邀參加國票證券舉辦之法人說明會，說明2026年第一季之財務、營運成果及公司未來展望。
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本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
麗豐-KY (4137) 2026Q1 法人說明會 報告分析
整體觀點
本次麗豐-KY (4137) 於 2026 年 5 月 29 日舉辦的 2026Q1 法人說明會，整體呈現公司在美容保養產業持續深耕經營的穩健態勢。報告詳細回顧了品牌近 40 年的發展歷程，強調其在市場領導地位、產品研發、供應鏈管理以及加盟體系上的核心優勢。從財務數據來看，儘管部分指標呈現波動，但整體營收及獲利能力仍維持在一定水平，且公司積極佈局未來，展現出對長期發展的信心。報告中亦強調了「聚焦門店經營」、「雙核驅動成長」及「品質引領未來」的策略方向，顯示公司旨在透過優化營運、拓展新業務模式，並持續提升產品品質來鞏固及擴大市場份額。
對股票市場的潛在影響
本次法人說明會的內容，對於股票市場而言，可能帶來以下幾點影響：
- 正面預期： 公司在美容產業的領導地位，以及穩定的營運模式，有望吸引長期價值投資者的關注。特別是其在中國市場的龐大網絡和品牌聲譽，若能有效轉化為營收成長，將對股價產生正面激勵。
- 風險因子： 報告中揭示的財務數據，如營業收入的波動，以及管理/研發費用與銷售費用的佔比，若未來未能有效控制成本或提升效率，可能對盈利能力造成壓力，進而影響市場信心。此外，市場對公司未來成長動能的預期，也將是影響股價的關鍵。
- 產業趨勢： 美容健康產業持續受到消費者重視，若麗豐-KY 能夠抓住市場趨勢，如口服美容、個人化護膚等領域，並成功推出具市場競爭力的新品，將有助於推升公司評價。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢： 在短期內，公司將持續聚焦於優化現有門店的經營效率，並透過數位化轉型提升營運效能。品牌代言人策略與新品推出，預期將能維持一定的市場關注度。然而，全球經濟環境的不確定性，以及競爭市場的壓力，仍可能對短期業績造成影響。
- 長期趨勢： 從長期來看，麗豐-KY 的核心競爭力在於其成熟的商業模式、強大的供應鏈以及品牌價值。公司透過「雙核驅動成長」的策略，結合傳統經營與數位化經營，有望開拓新的增長曲線。若能持續投入研發，擴展產品線，並維持高品質的產品與服務，公司有望在美容健康產業中保持領先地位。
投資人應注意的重點
- 品牌價值與市場地位： 麗豐-KY 在中國美容連鎖市場的領導地位不容忽視。投資人應關注其如何持續鞏固與提升品牌價值，並在競爭激烈的市場中保持領先。
- 營運策略執行： 「聚焦門店經營」、「雙核驅動成長」、「品質引領未來」是公司未來發展的關鍵。投資人應關注公司實際執行這些策略的成效，特別是在數位化轉型、產品創新以及加盟店管理方面。
- 財務表現與獲利能力： 仔細審視公司近期的財務報表，包括營收、毛利、淨利等關鍵指標的變化趨勢。同時，關注管理費用、研發費用及銷售費用的投入與效益。
- 產品研發與創新： 公司在產品技術和研發上的投入是保持競爭力的重要因素。應關注其新產品的推出情況、技術專利以及市場接受度。
- 供應鏈管理： 強大的供應鏈是支撐公司營運的基石。關注其生產效率、品質控管及成本效益。
- 加盟體系發展： 加盟店是公司營收的重要來源。關注加盟店的拓展速度、存活率以及為加盟商提供的支持與培訓。
- 全球經濟與產業環境： 宏觀經濟環境、消費者偏好變化以及行業競爭格局，都可能對公司業績產生影響。
報告內容重點摘要
一、 公司簡介及運營概況
- 品牌歷史與市場地位： 麗豐集團（CHLITINA）深耕美容護膚行業近 40 年，為中國美容連鎖市場佔有率第一的品牌。
- 品牌價值： 根據 Asiabrand 調查，克麗緹娜品牌價值在 2025 年達到人民幣 68.88 億元。
- 發展歷程：
- 品牌創立： 1989 年，陳武剛博士創立「克麗緹娜」品牌，將氨基酸應用於美容保養品。
- 迅猛發展： 1997 年，陳碧華董事長將產品與加盟模式引入中國，業務快速成長；1999 年開設上海旗艦店。
- 供應鏈建設： 2001-2003 年，於上海松江工業區建置生產工廠及加盟培訓中心；榮獲「中國馳名商標」。
- 品牌/產品/管道升級： 成立醫美品牌（雅樸麗德）、美甲美睫品牌（RnD）、HomeSPA，並搭建公域/私域電商管道。
- 資本化與拓展： 2007-2015 年，加盟店拓展至中國各地；2020 年，於臺灣證券交易所上市。
- 近期榮譽： 2025 年亞洲品牌 500 強、2024 年臺灣前 25 大國際品牌、中國特許連鎖百強、中國美容服務行業質量領先品牌、最具影響力美容連鎖機構。
- 高層變動： 董事長於 2017-2024 年間完成接班。
- 公司概況： 定位為中國最大的美麗健康產業集團，旗下擁有五大事業體，涵蓋克麗緹娜、HOME SPA、雅樸麗德、哲美、WEISHUO 等品牌。
- 銷售事業體： 主要包含美容連鎖加盟、電商+新零售、醫療美容+全科健康。
- 規模數據（截至 2026/04/30）：
- 連鎖店：4,096 家
- 直營店：5 家
- 平臺會員：140 萬+
- 醫美診所：2 家
- 抗衰中心：1 家
- 核心校區：2 大
- 培訓基地：29 個分公司
- 年產能：2000 萬+ 件
- 成品合格率：100%
- 活躍 VIP 會員數：100 萬+ 人
- 觸達用戶：2000 萬+
- 消費客戶：近萬人
- 克麗緹娜連鎖加盟店業務模式：
- 收入來源： 加盟金收入及銷售收入，線上銷售平台代營運收入。
- 加盟要求： 最低進貨額、標準店面招牌。
- 投資回報： 投資約 CNY70 萬～100 萬，約 1~2 年可收回投資，包含租金、人事、經營等費用。
- 營運流程： 克麗緹娜培訓美容師，簽訂加盟合約，銷售產品；加盟店提供服務、商品，銷售產品給消費者。
- 核心優勢： 強化產品面向，核心營收源於加盟店持續進貨的產品銷售，確保營收穩定性與持續性，並提升品牌形象。
- 門店佈局： 截至 2026 年 4 月底，中國共有 3,852 家加盟店，台灣 225 家，港越 19 家。總計 4,096 家。
- 清晰的增長策略： 「店數增加」、「店均提升」、「品類拓展」，透過持續拓店、提升店均（數位化轉型）、豐富產品。
- 營運策略（雙核驅動）： 結合「傳統經營」（店內環境、產品療程、專業技術、服務體驗、行銷活動、門店分類管理、美容師持證服務、專業能力培訓、服務標準化考核）與「數位化經營」（線上雙平臺、店務通、AI 測膚、企業微信、AI 智能機器人、線上平台代運營）。
- 核心優勢：
- 可複製的盈利模式與強大供應鏈：
- 高標準化與全週期賦能： 標準化體系保障盈利模式可複製；年培訓超 100 萬人次，全方位賦能加盟商。
- 高存活率： 門店店齡 3 年以上及 5 年以上的佔比分別高達 88% 及 71%，商業模式經過市場驗證。
- 強大的供應鏈能力： 上海松江基地佔地 53,919㎡，年產能超過 2,000 萬件，供應穩定；成品合格率 100%。
- 成熟的商業模式與卓越產品力：
- 共贏共生的加盟模式： 經過 37 年市場驗證，核心營收穩健，有效解決行業「複製易、盈利難」的痛點，保障合作夥伴長期穩定收益。
- 極致品質的產品力： 擁有 18 大系列、120 多種產品的豐富體系；全球首創弱酸性氨基酸洗面乳，擁有獨家專利技術；榮獲法國維多利亞美妝大獎、英國國際美容健康品牌獎等多項殊榮。
- 品牌代言人： 最新全球品牌代言人為劉詩詩。
- 品牌榮譽： 屢獲國內外獎項肯定，包括亞洲品牌 500 強、福布斯中國美業品牌 100、台灣 25 大國際品牌等。
- 持續推出新品： 每年持續推出多款重磅新品，如靶向機能飲品與拋光護膚療程，口服美容新賽道具備強勁增長潛力，每年穩定成長約 8.5%。
二、 財務數據
歷年財務數據
- 單位： 新台幣千元
- 營收構成： 中國地區營收佔比約 95%，美容連鎖事業體營收佔比約 93%。
- 毛利率： 穩定維持 80% 以上。
- 費用佔比： 管理/研發費用、銷售費用佔比為 23%、41%。
- 營收表現：
- 2024 年營收為 4,066,587 千元，較 2023 年（3,878,155 千元）年增 15%。
- 2025 年營收為 752,064 千元，較 2024 年（737,462 千元）年增 49%。
- 2026Q1 營收為 745,074 千元，較 2025 年（844,970 千元）年減 160%，此處數據可能存在 OCR 錯誤，應與前一年度數據對比。從柱狀圖視覺上看，2026Q1 營收與 2025 年相近，但成長率為 +160% 則與視覺不符，需進一步確認。
- 營業利益：
- 2024 年為 142,602 千元，較 2023 年（918,059 千元）年增 49%。
- 2025 年為 241,072 千元，較 2024 年（737,462 千元）年增 160%。
- 2026Q1 為 116,316 千元，較 2025 年（472,675 千元）年增 108%。
- 稅後淨利：
- 2024 年為 106,082 千元，較 2023 年（235,256 千元）年減。
- 2025 年為 135,838 千元，較 2024 年（106,082 千元）年增。
- 2026Q1 為 25,452 千元，較 2025 年（135,838 千元）年減。
歷年財務比率
- 負債占資產比率： 2023 年 42.2%，2024 年 37.7%，2025 年 44.6%，2026Q1 43.21%。整體維持在適宜水準。
- 流動比率： 2023 年 187，2024 年 298.4，2025 年 186.2，2026Q1 206.97。顯示公司短期償債能力良好，且有波動。
- 資產報酬率（年化）： 2023 年 13%，2024 年 6.1%，2025 年 7.3%，2026Q1 4.8%。呈現下降趨勢，需關注獲利能力。
- 權益報酬率（年化）： 2023 年 21.1%，2024 年 8.8%，2025 年 10.9%，2026Q1 8.6%。同樣呈現下降趨勢。
- 總結： 各項財務比率均處於適宜水準內。
股利政策
- 股利發放率： 2022 年 80.65%，2023 年 77.67%，2024 年 172.12%，2025 年 140.25%。顯示公司有較高的股利發放意願。
- EPS： 2022 年 3.36 元，2023 年 6.81 元，2024 年 8.23 元，2025 年 9.76 元（註）。EPS 呈現成長趨勢。
- 股利： 2022 年 7.00 元，2023 年 10.12 元，2024 年 10.00 元，2025 年 10.00 元。
- 現金殖利率： 2022 年 3.36%，2023 年 6.81%，2024 年 8.23%，2025 年 9.76%。
- 備註： 股利發放率 140.25% 係以 2026/5/28 收盤價 102.5 元計算。
財務資料：近三年簡明合併綜合損益表
項目 2023年 2024年 2025年 2026年Q1 人民幣 新台幣 人民幣 新台幣 人民幣 新台幣 人民幣 新台幣 營業收入 1,032,202 4,534,771 912,671 4,066,587 895,917 3,878,155 200,888 918,059 營業成本 -170,285 -748,113 -156,009 -695,128 -160,465 -694,605 -40,888 -186,859 毛利 861,917 3,786,658 756,662 3,371,459 735,452 3,183,550 160,000 731,200 毛利率 84% 83% 82% 80% 推銷費用 -417,531 -1,834,334 -404,666 -1,803,068 -372,161 -1,610,974 -81,292 -371,505 管理研究費用 -171,724 -754,435 -183,210 -816,327 -192,925 -835,114 -47,504 -217,093 營業利益 272,662 1,197,889 168,786 752,064 170,366 737,462 31,204 142,602 業外收支 56,342 247,528 -1,569 -6,990 24,836 107,508 21,547 98,470 稅前淨利 329,004 1,445,417 167,217 745,074 195,202 844,970 52,751 241,072 所得稅 -93,748 -411,863 -61,135 -272,399 -59,364 -256,969 -27,299 -124,756 稅後淨利 235,256 1,033,554 106,082 472,675 135,838 588,001 25,452 116,316 每股盈餘 (元) 2.97 1.30 1.65 0.31 現金股利 (次年度發放) 現金股利新台幣10.12元 現金股利新台幣10元 現金股利新台幣10元 趨勢分析：
- 營業收入： 2023 年至 2025 年呈現增長趨勢，但 2026Q1 的數據與前一年相比，由於 OCR 識別的成長率 (+160%) 與視覺圖表不符，推測該部分數據或成長率存在異常，需進一步核實。然而，從絕對值上看，2026Q1 的營業收入為 918,059 千元（新台幣），較 2025 年的 3,878,155 千元（新台幣）顯著下降，這可能是一個重要的觀察點。
- 毛利率： 毛利率從 2023 年的 84% 逐步下滑至 2026Q1 的 80%，顯示成本壓力或售價競爭可能有所增加。
- 營業利益與稅後淨利： 營業利益和稅後淨利在 2023 年達到高點後，2024 年有所下滑，2025 年又有所回升，但 2026Q1 的數據相較於 2025 年又出現了明顯的下降，這與營業收入的下降趨勢一致。
- 每股盈餘 (EPS)： EPS 呈現成長趨勢，從 2023 年的 2.97 元增長至 2025 年的 7.13 元，但 2026Q1 顯著下降至 1.41 元。
- 費用控制： 推銷費用和管理研究費用佔比較高，雖然近年來有相對穩定的趨勢，但若營收下降，這些固定費用的影響將更為顯著。
財務資料：近三年簡明合併資產負債表
項目 2023年 2024年 2025年 2026年Q1 新台幣 % 新台幣 % 新台幣 % 新台幣 % 現金及約當現金 4,626,234 52% 3,356,574 38% 3,750,352 39% 4,384,357 45% 金融資產-流動 1,163,535 13% 2,145,195 24% 2,151,700 23% 1,716,345 17% 應收帳款淨額 4,153 0% 3,984 0% 4,788 0% 4,530 0% 存貨淨額 388,179 4% 463,052 5% 399,933 4% 427,122 4% 不動產、廠房及設備淨額 1,139,762 13% 1,657,693 18% 1,707,266 18% 1,713,684 17% 資產合計 8,905,010 100% 8,893,169 100% 9,523,912 100% 9,820,012 100% 銀行借款 1,980,472 22% 705,554 8% 1,172,795 12% 960,545 10% 負債合計 3,756,221 42% 3,349,212 38% 4,247,102 45% 4,243,460 43% 股本 794,924 9% 824,924 9% 824,924 9% 824,924 9% 未分配盈餘 2,265,122 25% 1,808,626 20% 2,006,412 21% 2,122,728 22% 權益合計 5,148,789 58% 5,543,957 62% 5,276,810 55% 5,576,552 57% 趨勢分析：
- 資產結構： 現金及約當現金佔比在 2026Q1 達到 45%，顯示公司持有較充裕的現金部位。金融資產-流動佔比在 2024 年明顯提升後，2026Q1 有所下降。不動產、廠房及設備淨額佔比則相對穩定。
- 負債結構： 銀行借款佔比在 2024 年顯著下降後，2025 年和 2026Q1 又有所回升。負債合計佔資產比率在 2024 年降至 38%，之後回升至 2025 年的 45% 和 2026Q1 的 43%，整體維持在相對健康的水平。
- 權益結構： 股本佔比穩定，未分配盈餘佔比在 2024 年有所下降後，2025 年和 2026Q1 回升。權益合計佔資產比率在 2026Q1 為 57%，顯示股東權益佔比較高，財務結構穩健。
財務資料：近三年簡明合併現金流量表
項目 2023年 2024年 2025年 2026年Q1 人民幣 新台幣 人民幣 新台幣 人民幣 新台幣 人民幣 新台幣 營業活動之現金淨流量 279,967 1,230,096 128,949 574,539 179,217 775,777 11,279 51,546 投資活動之現金淨流量 -311,532 -1,369,496 -287,084 -1,275,043 -35,581 -155,491 110,735 506,058 籌資活動之現金淨流量 -173,421 -750,679 -182,591 -796,409 -46,095 -164,004 -9,386 -42,894 -發放現金股利 -129,135 -556,446 -188,116 -834,670 -198,777 -824,923 - - 趨勢分析：
- 營業活動現金淨流量： 呈現波動。2023 年為正向流入 1,230,096 千元，2024 年顯著下降至 574,539 千元，2025 年回升至 775,777 千元，但 2026Q1 再次大幅下降至 51,546 千元。這與損益表中營業利益的波動趨勢大致吻合。
- 投資活動現金淨流量： 呈現持續的淨流出，顯示公司持續進行投資活動，如取得或處分不動產、廠房及設備。2026Q1 投資活動現金淨流量轉為正向，主要來自於「取得或處分按攤銷後成本衡量之金融資產」和「取得或處分不動產、廠房及設備」的淨流入。
- 籌資活動現金淨流量： 呈現淨流出，其中發放現金股利是主要的流出項目，顯示公司透過發放股利回饋股東。
三、 Q&A
（此部分為法人說明會的回覆環節，通常包含對公司策略、市場、財務等方面的提問與回答。由於原始文件未提供具體 Q&A 內容，此處無法進行摘要。）
利多分析
- 穩固的市場領導地位： 中國美容連鎖市場佔有率第一，品牌價值高，具有強大的市場影響力。
- 成熟的商業模式與加盟體系： 經過 37 年驗證的盈利模式，能夠有效解決複製難題，保障加盟商收益，形成穩定的營收來源。
- 強大的供應鏈管理： 現代化生產基地，年產能高，成品合格率 100%，確保產品品質與供應穩定。
- 產品創新與品質： 持續投入研發，推出多樣化、高品質的產品，並獲得國內外獎項認可。
- 積極的品牌推廣： 邀請知名代言人，透過線上線下管道進行品牌宣傳，提升品牌形象。
- 穩健的財務結構： 負債佔資產比率和權益佔資產比率均顯示公司財務結構穩健。
- 高股利發放政策： 穩定的股利發放和成長的 EPS，對投資人具有吸引力。
利空分析
- 營收與獲利波動： 2026Q1 的營收和獲利數據相較於前一年同期出現顯著下降，這是需要關注的關鍵指標，可能受到市場環境、季節性因素或特定事件影響。
- 毛利率下滑趨勢： 毛利率從 84% 下滑至 80%，顯示成本控制或定價策略面臨挑戰。
- 費用佔比： 管理/研發費用和銷售費用佔比相對較高，若營收未達預期，可能對獲利能力產生壓力。
- 市場競爭激烈： 美容健康產業競爭激烈，公司需持續應對來自國內外品牌的競爭壓力。
- 宏觀經濟環境： 全球及中國大陸的經濟景氣狀況，以及消費者支出能力，可能影響公司的營收表現。
總結
本次麗豐-KY (4137) 2026Q1 法人說明會，整體而言，公司展現了其在美容產業的深厚根基和長期發展潛力。其穩固的市場領導地位、成熟的商業模式、強大的供應鏈管理以及持續的產品創新，都是支撐其未來發展的重要基石。公司積極推動數位化轉型，並透過「雙核驅動」策略，試圖在傳統經營與新興科技之間尋找成長動能。
然而，報告中也揭示了一些值得關注的挑戰。特別是 2026Q1 的財務數據，包括營收、營業利益和稅後淨利的顯著下滑，以及毛利率的下降趨勢，這些都可能對短期市場情緒帶來影響。投資人需要密切關注這些數據背後的原因，以及公司為應對這些挑戰所採取的具體措施。
對股票市場而言，麗豐-KY 的穩健經營和品牌價值可能會吸引長期投資者，但近期財務數據的波動可能會引發部分投資者的擔憂。產業的長期趨勢是看好的，若公司能有效克服短期挑戰，持續創新並擴大市佔率，則有望獲得良好的市場表現。
從長期來看，麗豐-KY 的發展重點將在於如何持續推動產品創新、優化營運效率、並成功擴展新的業務領域，例如口服美容等。透過有效的策略執行和對市場趨勢的敏銳洞察，公司有望在不斷變化的市場中保持競爭優勢。
對於投資人，特別是散戶而言，應注意以下幾點：首先，深入了解公司的商業模式和核心競爭力，評估其長期價值。其次，密切關注公司公布的財務報表，特別是營收、獲利、毛利率等關鍵指標的變化趨勢，並理解其變動原因。最後，關注公司在產品研發、市場推廣和數位化轉型方面的進展，這些都將是影響公司未來表現的重要因素。在面對近期數據波動時，應保持審慎，並結合公司的長期發展潛力進行綜合判斷。
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- 日期
- 地點
- 線上法人說明會
- 相關說明
- 本公司受邀參加康和證券於114年04月24日舉辦之法人說明會，說明113年第四季之財務、營運成果及公司未來展望。
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- 直播或串流
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- 地點
- 臺灣證券交易所1樓資訊展示中心(台北市信義路五段7號)
- 相關說明
- 本公司受邀參加臺灣證券交易所舉辦第一上市公司財務業務說明會，說明2024年第四季之財務、營運成本及公司未來展望。
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