鼎元（2426）法說會日期、內容、AI重點整理
鼎元（2426）法說會日期、直播、報告分析
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鼎元光電科技股份有限公司 (2426) 法人說明會報告分析與總結
本報告針對鼎元光電科技股份有限公司（股票代碼：2426）於2025年12月9日發布之法人說明會內容進行詳盡分析。整體而言，鼎元在2025年第三季及前三季面臨顯著的營運挑戰，主要體現在營收、毛利及淨利的大幅下滑，導致由盈轉虧。然而，公司在展望2026年時，提出了多項聚焦於高價值、高成長應用領域的策略，顯示其尋求轉型與重拾成長動能的決心。
對報告的整體觀點
本份報告呈現了公司過去一年財務表現的嚴峻現實，特別是2025年第三季的業績大幅衰退，反映出市場環境的挑戰或公司內部營運的壓力。毛利率的大幅萎縮尤其值得關注，顯示產品競爭壓力或成本結構問題。然而，公司同時揭示了2026年的營運展望，明確指出感測元件、新能源車載元件、工控元件及高階光通訊元件等具潛力的高附加價值應用領域將是未來的成長重心。這顯示公司正嘗試透過產品組合優化和市場拓展來應對當前困境，但轉型成果仍待時間驗證。
對股票市場的潛在影響
- 短期影響：利空。 2025年第三季及前三季的財務數據，包括營收、毛利和淨利的大幅下滑並轉為虧損，以及每股盈餘由正轉負，皆為顯著的利空消息。這可能導致市場對鼎元短期獲利能力的擔憂，進而對股價產生下行壓力。投資者可能會因此調整對公司的估值。
- 長期影響：中性偏謹慎樂觀。 儘管短期表現不佳，2026年的營運展望中提及的多項高成長應用領域，如新能源車、工業控制和數據中心光通訊等，符合產業發展趨勢。若公司能成功執行這些策略，並將其轉化為實際的營收和獲利貢獻，則有望為公司帶來長期成長動能。然而，這其中存在執行風險，市場需要看到具體的改善證據才能恢復信心。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢（未來1-2季）： 預期將持續面臨挑戰。鑑於2025年第三季及前三季的財務表現，短期內要迅速扭轉虧損局面並不容易。市場需求、原物料成本及競爭壓力可能仍會對公司的獲利能力造成影響。公司需要時間來調整產品結構、優化成本並看到新策略的成效。
- 長期趨勢（未來1-3年）： 存在轉型與成長機會。鼎元聚焦於感測元件、車用元件、工控元件及高階光通訊元件等策略方向，若能有效深化與客戶的合作並成功導入高壓機種，將有助於提升產品附加價值和毛利率。特別是新能源車和數據中心等領域，其長期成長潛力有望支持鼎元在這些領域的發展。然而，公司必須證明其執行力，將願景轉化為實際的財務表現。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 財務表現惡化： 需警惕公司2025年的營收、毛利和淨利均出現大幅衰退，並轉為虧損。這表示公司在當前營運環境中承受較大壓力。散戶應仔細評估公司未來幾個季度的獲利能力是否能止跌回升。
- 毛利率下滑： 報告顯示毛利率從16%降至10%（第三季）或13%（前三季），這是獲利能力惡化的關鍵指標。投資人應關注公司是否有明確策略來改善毛利率，例如提升高附加價值產品比重或有效控制生產成本。
- 2026年營運展望的實踐性： 公司提出的2026年多項成長動能（感測元件、新能源車、工控、光通訊）雖然具吸引力，但仍屬預期。散戶應密切追蹤公司在這些新興領域的實際訂單、產品導入進度及營收貢獻，判斷其是否能如期實現。
- 產品與區域集中度： Si元件的營收佔比持續增加，而中國大陸(含香港)市場的貢獻度也較高。這意味著這些產品線和市場的景氣榮枯，將對鼎元的營運產生較大影響。
- 非營業項目影響： 2025年前三季的營業外收入及支出呈現大額淨流出，對稅前淨利造成負面影響，與第三季單季的非營業收入改善形成對比。投資人應關注公司核心營業利潤的穩定性，而非一次性或波動較大的非營業項目。
- 風險與機會並存： 鼎元正處於轉型階段，財務數據顯示短期風險較高，但長期若能成功佈局高階應用市場，則有機會。散戶在投資前應進行充分研究，並考量自身的風險承受能力。
法人說明會內容條列式重點摘要與趨勢分析
公司概況與產品
- 公司沿革： 鼎元光電科技股份有限公司成立於1987年，於2000年在臺灣證券交易所掛牌上市。
- 管理系統認證： 公司已獲得多項國際標準認證，包括ISO 9001（品質管理）、ISO 14001（環境管理）、IATF 16949（汽車產業品質管理）、QC080000（有害物質過程管理）和ISO 45001（職業健康與安全管理）。這些認證顯示公司在營運管理和產品品質方面達到國際標準。
- 產能與據點： 公司每月晶片產能達40億顆，並在科中廠、仁愛廠及武漢廠設有生產基地。員工總數為910人。
- 主要產品種類：
- 發光元件：可見光LED、紅外線LED。
- 感測元件：光二極體（Photo Diode）、電晶體（Transistor）。
- 功率元件：瞬態電壓抑制器（TVS）、稽納二極體（Zener）。
- 光通訊元件：PINPD、MPD、VCSEL、APD。
財務表現分析：2025年第三季與2024年第三季損益比較
項目 (單位: 新台幣仟元) 2025年第3季 金額 2025年第3季 % 2024年第3季 金額 2024年第3季 % 年變化 金額 年變化 % 營業收入 549,607 100 632,988 100 (83,381) -13 營業毛利 57,963 10 102,695 16 (44,732) -44 營業費用 88,095 16 88,420 14 (325) - 營業淨利(損) (30,132) (6) 14,275 2 (44,407) -311 營業外收入及支出 10,381 2 (1,413) 0 11,794 -835 稅前淨利(損) (19,751) (4) 12,862 2 (32,613) -254 稅後淨利(損) (31,569) (6) 8,883 2 (40,452) -455 每股盈餘(虧損)(NT$) (0.11) 0.03 (0.14) -467 主要趨勢分析：
- 營業收入： 2025年第三季營業收入為549,607仟元，較2024年第三季的632,988仟元減少13%。此為不利訊號，顯示營收呈現顯著下滑。
- 營業毛利與毛利率： 營業毛利大幅下降44%，從102,695仟元降至57,963仟元。毛利率亦由16%下降至10%，反映產品競爭壓力或成本上升，對公司獲利能力構成嚴重挑戰。
- 營業費用： 營業費用在金額上略微減少，但由於營收下降，佔營收比重從14%上升至16%，顯示成本控制未能完全抵銷營收下滑的影響。
- 營業淨利(損)： 公司由2024年第三季的營業淨利14,275仟元轉為2025年第三季的營業淨損30,132仟元，年變化高達-311%。這代表核心業務已由獲利轉為虧損，狀況嚴峻。
- 營業外收入及支出： 本期營業外收入及支出為正10,381仟元，較去年同期的負1,413仟元大幅改善，部分抵銷了營業虧損。
- 稅前及稅後淨利(損)： 在營業損失的影響下，稅前與稅後淨利均由盈轉虧，稅後淨損達31,569仟元，年減455%。
- 每股盈餘(虧損)： 每股盈餘由2024年第三季的0.03元轉為2025年第三季的每股虧損0.11元，年變化率為-467%。此為顯著的利空訊息。
財務表現分析：2025年與2024年前三季損益比較
項目 (單位: 新台幣仟元) 2025年前3季累計 金額 2025年前3季累計 % 2024年前3季累計 金額 2024年前3季累計 % 年變化 金額 年變化 % 營業收入 1,821,162 100 1,837,146 100 (15,984) -1 營業毛利 233,605 13 299,638 16 (66,033) -22 營業費用 256,747 14 279,892 15 (23,145) -8 營業淨利(損) (23,142) (1) 19,738 1 (42,880) -217 營業外收入及支出 (23,191) (2) 128,380 7 (151,571) -118 稅前淨利(損) (46,333) (3) 148,118 8 (194,451) -131 稅後淨利(損) (53,525) (3) 128,464 7 (181,989) -142 每股盈餘(虧損)(NT$) (0.18) 0.42 (0.60) -143 主要趨勢分析：
- 營業收入： 2025年前三季累計營業收入為1,821,162仟元，較2024年同期的1,837,146仟元微幅減少1%。雖然跌幅較單季收斂，但仍呈現負成長。
- 營業毛利與毛利率： 營業毛利減少22%，從299,638仟元降至233,605仟元。毛利率從16%下降至13%，延續了單季的毛利率壓力趨勢。
- 營業費用： 營業費用減少8%，從279,892仟元降至256,747仟元。佔營收比重從15%略降至14%，顯示公司在累計層面有進行費用控制。
- 營業淨利(損)： 前三季累計由營業淨利19,738仟元轉為營業淨損23,142仟元，年變化達-217%。核心業務的虧損狀況持續。
- 營業外收入及支出： 營業外收入及支出在前三季累計為負23,191仟元，相較於去年同期的正128,380仟元有顯著惡化，是導致累計虧損擴大的主要原因之一。
- 稅前及稅後淨利(損)： 受營業及營業外項目綜合影響，稅前與稅後淨利均由盈轉虧，稅後淨損達53,525仟元，年減142%。
- 每股盈餘(虧損)： 每股盈餘由2024年前三季的0.42元轉為2025年前三季的每股虧損0.18元，年變化率為-143%。此為整體營運狀況惡化的明確指標。
營收額分析：產品種類別 (2023-2025Q3)
- Si元件： 營收佔比持續成長，從2023年的65.1%增加至2024年的69.2%，並在2025年第三季達到71.5%。此趨勢顯示Si元件是公司最主要的營收來源，且其重要性持續提升。
- CS： 營收佔比呈現下降趨勢，從2023年的28.2%降至2024年的25.9%，並進一步降至2025年第三季的24.6%。
- 光通訊： 營收佔比也呈現下降趨勢，從2023年的6.5%降至2024年的4.8%，並在2025年第三季降至3.6%。
- 其他： 佔比維持在極小的範圍（0.1%至0.4%）內，波動不大。
- 主要趨勢： 公司對Si元件的依賴度增加，而CS與光通訊產品的貢獻度則在下降。這可能反映出市場對不同產品的需求變化，或公司在產品組合上的策略性調整。
營收額分析：客戶地區別 (2023-2025Q3)
- 台灣： 營收佔比從2023年的48%下降至2024年的44%，並維持在2025年第三季的44%。台灣市場的相對重要性略有下降。
- 中國大陸(含香港)： 營收佔比從2023年的25%成長至2024年的31%，隨後在2025年第三季略降至29%。此地區是公司僅次於台灣的第二大市場，且其重要性有所提升。
- 美洲： 營收佔比呈現上升趨勢，從2023年的13%略降至2024年的11%，但在2025年第三季顯著回升至14%，成為第三大市場。
- 亞洲 (不含台灣及中國大陸)： 營收佔比從2023年的10%小幅上升至2024年的11%，但在2025年第三季下降至8%。
- 歐洲： 營收佔比保持穩定，維持在4%左右。
- 主要趨勢： 公司營收來源的地理分佈略有調整，中國大陸(含香港)和美洲市場的重要性在提升，而台灣和亞洲市場的相對佔比則有所下降。這顯示公司正積極拓展海外市場，以降低對單一地區的依賴。
營收額分析：終端應用別 (2023-2025Q3)
- 消費性電子： 仍是最大的應用領域，但佔比略有波動，從2023年的59%下降至2024年的56%，後在2025年第三季回升至57%。
- 車用： 呈現顯著成長動能，從2023年的13%大幅增長至2024年的18%，隨後在2025年第三季略降至16%。車用領域是近年來快速成長的應用之一。
- 工業： 佔比相對穩定，從2023年的14%略降至2024年和2025年第三季的12%。
- 醫療： 佔比相對穩定，在2023年為8%，2024年為8%，2025年第三季為9%。
- 光通訊： 佔比維持在較低水平，從2023年的5%微升至2024年的6%，隨後在2025年第三季降至5%。
- 主要趨勢： 消費性電子仍為主要營收貢獻者，但其佔比趨於穩定或略有下降。車用電子領域則展現了強勁的成長潛力，儘管在2025年第三季略有回檔。工業和醫療應用保持穩定，而光通訊則為較小的應用領域。這顯示公司正積極佈局新興的車用市場，以實現多元化發展。
2026年營運展望
公司對2026年提出了多項正向的營運展望，主要聚焦於高成長和高附加價值的領域：
- 感測元件與穿戴裝置： 預期將穩健增長，公司將與現有客戶緊密合作，並持續拓展歐美及日本市場。
- 新能源車種： 預期滲透率將持續增加，鼎元將提供更多樣性的車載保護元件，以因應客戶成長的需求。
- 工控用途元件： 工控用途的光源發射端與接收端元件，隨著高壓機種陸續獲得客戶承認與導入，預計將延續今年的強勁成長，持續貢獻營收。
- 光通訊元件： 將聚焦於基礎建設和數據中心之高附加價值元件，深化與歐美大廠的合作關係。
- 主要趨勢： 2026年的營運展望明確指出公司將重點發展高附加價值且具成長潛力的應用市場，包括物聯網相關的感測與穿戴裝置、新能源車、工業控制以及數據中心的光通訊基礎設施。這顯示公司正努力轉向更高階的利基市場，以改善毛利率和整體獲利能力。
總結與展望
鼎元光電科技股份有限公司在2025年經歷了顯著的營運挑戰，特別是第三季的財務表現不盡理想，營收、毛利和淨利均出現大幅下滑，並導致公司由盈轉虧。毛利率的顯著萎縮是其獲利能力面臨嚴峻壓力的重要指標，這可能源於市場競爭加劇或整體產業景氣下滑。前三季累計的數據也顯示了核心業務持續虧損，且非營業項目的負面影響擴大了整體虧損規模。
然而，儘管短期財務數據呈現利空，鼎元在2026年的營運展望中勾勒出明確的轉型方向，將重心放在多個高成長、高附加價值的應用領域。這些領域包括感測元件與穿戴裝置、新能源車載元件、工控用途元件以及光通訊元件（特別是針對基礎建設和數據中心的高價值產品）。公司強調與客戶的緊密合作以及歐美、日本市場的拓展，顯示其積極尋求產品組合優化和全球市場佈局。
對股票市場的潛在影響
短期內，疲弱的財務表現將構成顯著的利空因素，可能對鼎元的股價造成下行壓力。投資者在看到實際的改善數據之前，可能會對其未來展望持謹慎態度。然而，從長期來看，若公司能成功執行2026年的策略，特別是在新能源車、工控和數據中心等符合產業趨勢的領域取得突破，則有望重拾市場信心，並為股價提供新的成長動能。這將是一個考驗公司執行力的關鍵時期。
對未來趨勢的判斷
短期內，預期鼎元仍將面臨營運挑戰。市場需求的不確定性、產品競爭以及毛利率壓力可能持續存在。公司需要時間來調整其業務模式並讓新產品策略發揮效用。長期而言，鼎元聚焦於感測、車用、工控及高階光通訊等領域的策略方向是正確的，這些都是具備長期成長潛力的市場。若能有效深化與國際大廠的合作，並成功將高附加價值產品導入市場，有望在未來1-3年內逐步改善其財務結構和獲利能力。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
散戶投資人應對鼎元當前的財務虧損狀況保持高度警惕，這是明確的警訊。在做出投資決策前，應仔細評估公司後續季度報告中，是否有營收止跌回升、毛利率改善以及淨利轉正的具體跡象。同時，需要密切關注公司在2026年營運展望中提及的新興業務領域（如新能源車、高階光通訊等）的實際進展和對財報的貢獻程度。這些新業務的成功推動，將是判斷公司能否走出低谷、實現長期成長的關鍵。建議投資人應保持耐心，並以審慎的態度觀察公司的轉型執行成果，避免僅憑未來展望進行盲目投資。
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